現(xiàn)金流不再充沛的區(qū)域零售企業(yè)開始尋求通過港股上市融資。

6月26日，江蘇宏信超市連鎖股份有限公司（下稱“宏信超市”）向香港證券交易所提交了上市申請書。宏信超市為一家總部設(shè)于揚州的超市及便利店連鎖運營商，以“宏信龍”品牌經(jīng)營零售業(yè)務(wù)及批發(fā)業(yè)務(wù)。

宏信超市是一家典型的區(qū)域零售企業(yè)。其零售品牌宏信龍在江蘇省經(jīng)營51家超市及109家便利店，除了2家超市和1家便利店位于泰州市，其他所有超市及便利店都位于揚州市。

營收規(guī)模上和增長變化看，過去幾年宏信超市增長潛力不大。根據(jù)招股書，2021年-2023年公司營收分別達到14.32億元、13.29億元及14.02億元人民幣，整體上出現(xiàn)業(yè)績滑落，凈利潤則分別為3508.0萬元、5106.5萬元、5160.2萬元。

從收入分類看，宏信超市的收入最主要的兩部分是零售業(yè)務(wù)和批發(fā)業(yè)務(wù)，其中零售業(yè)務(wù)的收入從2021年的8.88億元下滑至2023年的6.88億元，而批發(fā)業(yè)務(wù)收入從2021年的5.25億元增長至2023年的6.86億元，幾乎與零售業(yè)務(wù)收入持平。

此次募集資金將用于開設(shè)新零售店、建立新配送中心以及新的中央廚房等。

和高鑫零售、永輝超市、中百集團等大型上市零售公司遭遇凈利潤虧損的境況對比，宏信超市的財務(wù)數(shù)據(jù)相對滋潤，在零售業(yè)務(wù)逐年下滑的大環(huán)境中，通過批發(fā)業(yè)務(wù)找補回了業(yè)績的穩(wěn)定。

不過這家企業(yè)未來也面臨包括行業(yè)性以及企業(yè)型風(fēng)險。

其中的一個風(fēng)險因素來自店鋪租約到期后的后續(xù)未知風(fēng)險。招股書顯示，宏信超市目前已為157家零售店鋪訂立167份租賃協(xié)議，其中有關(guān)零售店鋪的13、31及22份租賃協(xié)議將分別于截至2024年、2025年及2026年12月31日止年度屆滿。

宏信超市在招股書中稱，“倘我們無法按商業(yè)上可接受的條款重續(xù)租賃協(xié)議，或租賃協(xié)議于屆滿前因任何原因終止，我們將需要關(guān)閉或搬遷相關(guān)零售店鋪?！?/p>

這意味著，如果這些到期租約未能續(xù)租，宏信超市或?qū)㈥P(guān)閉66家門店，這一數(shù)字超過目前門店數(shù)量的三分之一。

可以對比的是，此前宏信超市的關(guān)店數(shù)量更多。揚州新聞廣播在2020年12月的一則報道顯示，宏信龍超市在揚州6個縣市區(qū)以及泰州、天長等地擁有門店400多家。

算下來2020年至2023年宏信超市數(shù)量銳減了240家。

實際上，過去三年整體零售環(huán)境對零售商非常不友好。橫向?qū)Ρ却笮土闶凵?，沃爾瑪、永輝超市的大賣場都同樣因為租約到期關(guān)閉了部分門店，有媒體統(tǒng)計，沃爾瑪在過去一年至少關(guān)閉了20家門店，大潤發(fā)則有20家大賣場因為戰(zhàn)略調(diào)整而關(guān)閉。

在零售商電商化的過程中，在過去幾年當中，宏信超市也開通了小程序“龍會易購”“ 宏信龍當日達”，同時與三大電商平臺（即抖音、京東商城及微信）合作，但小程序及電商平臺對于傳統(tǒng)零售商而言是吃力不討好的事情，銷售額的貢獻率也非常低，自2021-2023財年，電商收入對宏信超市總營收貢獻分別為1.0%、0.6%及1.6%。

此外，在疫情期間，宏信超市還因提供不合適食品而處罰。

招股書顯示，在往績記錄期間，宏信超市曾因供應(yīng)若干不符合食品安全法律法規(guī)的產(chǎn)品而受到行政處罰。例如，2022年，上海閔行區(qū)虹橋鎮(zhèn)發(fā)放的保障物資存在“粉絲生產(chǎn)企業(yè)于兩年前注銷”、“醬油為不合格企業(yè)生產(chǎn)的”等問題，而彼時提供這兩款商品的保供單位正是江蘇宏信超市連鎖股份有限公司，為此，宏信超市被上海市閔行區(qū)市場監(jiān)督管理局責(zé)令支付罰款人民幣37萬元。

而眼下港交所的融資環(huán)境也并不盡如人意，截至6月24日，27家企業(yè)在港交所首發(fā)上市，其中26家企業(yè)為內(nèi)地企業(yè)。但今年上半年港股新股破發(fā)的比例創(chuàng)下了近五年來的新低。宏信超市能否通過港交所證明自己的融資能力，挑戰(zhàn)還有很多。（趙曉娟）