貴州茅臺(tái)（600519.SH）對(duì)經(jīng)銷商的清理，不僅僅局限于主力產(chǎn)品茅臺(tái)飛天酒，還擴(kuò)散至醬香系列酒。

4月24日晚間，茅臺(tái)在發(fā)布的一季度報(bào)顯示，為進(jìn)一步優(yōu)化營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)布局，提升經(jīng)銷商整體實(shí)力，公司對(duì)部分醬香系列酒經(jīng)銷商進(jìn)行了清理和淘汰，報(bào)告期內(nèi)減少醬香系列酒經(jīng)銷商 494 家。去年一季度，系列酒經(jīng)銷商數(shù)量還處在增加態(tài)勢(shì)。

今年一季度，系列酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.32億元，同比增長(zhǎng)26.29%；系列酒收入占茅臺(tái)總營(yíng)業(yè)收入比例為9.85%，較2018年提升了0.18個(gè)百分點(diǎn)。

為減少對(duì)茅臺(tái)酒的依賴，茅臺(tái)在大力培育系列酒發(fā)展，以此作為新的增長(zhǎng)點(diǎn)。在去年茅臺(tái)的一次臨時(shí)股東大會(huì)上，公司董事長(zhǎng)李保芳曾指出，系列酒還存在市場(chǎng)基礎(chǔ)不牢、管理跟不上、品牌塑造和動(dòng)銷力度不大等問(wèn)題。當(dāng)時(shí)，他也表示，2019年，系列酒不僅不再發(fā)展新的經(jīng)銷商，還要實(shí)施優(yōu)勝劣汰，業(yè)績(jī)不好的經(jīng)銷商要推出。如今來(lái)看，茅臺(tái)對(duì)系列酒渠道的“動(dòng)刀”，亦在逐步落實(shí)。

回到主力產(chǎn)品茅臺(tái)飛天酒這邊，今年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入194.98億元，同比增長(zhǎng)23.67%。而飛天酒的“削藩”之戰(zhàn)還在持續(xù)。繼2018年“砍掉”了437家經(jīng)銷商外，今年一季度又再度減少了39家。

伴隨著經(jīng)銷商的清理，茅臺(tái)意在打造自身的直銷渠道。據(jù)2018年底經(jīng)銷商大會(huì)上，公司方面所宣布的，飛天酒在經(jīng)銷商渠道的投放量維持1.7萬(wàn)噸，增量用于擴(kuò)展直銷渠道占比等。

茅臺(tái)擴(kuò)展直銷渠道，有利于增厚公司利潤(rùn)。但由于還在起步階段，對(duì)一季度公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)尚還不明顯。據(jù)顯示，今年一季度，公司整體直銷收入10.92億元，對(duì)比去年同期反而下滑了約3億元。

今年一季度，茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入216.44億元，同比增長(zhǎng)23.92%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)112.21億元，同比31.391%，這樣的增速符合公司此前的預(yù)告。

此前，市場(chǎng)推測(cè)，今年茅臺(tái)一季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的動(dòng)力之一或來(lái)源于預(yù)收款確認(rèn)帶來(lái)報(bào)表收入增長(zhǎng)。從目前發(fā)布的一季度來(lái)看，該推測(cè)得到了一定的驗(yàn)證。截至今年一季度末，公司預(yù)收款項(xiàng)達(dá)113.85億元，較去年四季度環(huán)比減少了21.92億元。而去年一季度，公司預(yù)收賬款項(xiàng)環(huán)比減少的幅度是12.57億元。

而茅臺(tái)未來(lái)的業(yè)績(jī)看點(diǎn)依舊在于直銷渠道的發(fā)揮能力。這對(duì)于向來(lái)主要依賴大商銷售體制的茅臺(tái)來(lái)說(shuō)，要做這樣的轉(zhuǎn)變，實(shí)質(zhì)并不容易。

在過(guò)去的一季度，茅臺(tái)二級(jí)市場(chǎng)上的股價(jià)仍一路攀高，累計(jì)增幅達(dá)到45%。據(jù)一季度報(bào)表顯示，前十大股東中，選擇繼續(xù)加倉(cāng)的是香港中央結(jié)算有限公司以及GIC PRIVATE LIMITED，分別增持了2083.28萬(wàn)股和13.52萬(wàn)股，減倉(cāng)的則是工商-上證50交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金，減持了110.79萬(wàn)股。