中國食品安全網(wǎng)訊（記者牛春安）在遭遇GMT Research做空后，11月22日晚間，飛鶴隨即發(fā)布澄清公告，拿出納稅證明、現(xiàn)金狀況證明以及尼爾森市場占有率數(shù)據(jù)這三項極具公信力的證明材料，進(jìn)行了有力還擊。

11月25日，中國飛鶴（06186.HK）恢復(fù)買賣，股價開盤即大漲，且勢頭強(qiáng)勁。開盤僅五分鐘，公司股價最高漲至6.66港元，較停牌前收盤價6.28港元上漲6.05%。截至發(fā)稿，中國飛鶴盤中最高達(dá)6.88港元，漲幅9.55%。

多名資本市場人士向記者表示，從做空報告本身和飛鶴的股價表現(xiàn)來看，GMT此次的“狙殺”并不成功，“目前來看，它針對飛鶴的做空報告論據(jù)有點吃力，邏輯上并不站得住腳”。

手段失效 沽空者狙擊失敗

記者了解到，除去中國飛鶴外，GMTResearch此前的做空標(biāo)的還有波司登、安踏、蒙牛、澳優(yōu)等，皆是中國的高增長企業(yè)。值得關(guān)注的是，波司登和安踏在遭遇沽空之后，股價在短期內(nèi)雖然受到?jīng)_擊，但其后均創(chuàng)出歷史新高。結(jié)合此次中國飛鶴的股價表現(xiàn)，市場不得不重新審視沽空機(jī)構(gòu)“瞄準(zhǔn)”白馬股的動機(jī)。

有資本市場人士向記者指出，從今日的股價表現(xiàn)來看，投資者十分認(rèn)可飛鶴所給出的反駁理由。事實上，在GMTResearch的沽空報告發(fā)出后，即有投資者認(rèn)為報告的質(zhì)量并不高，“論據(jù)有點吃力”并且“邏輯混亂、自相矛盾”。

事實上，眾所周知，對于股票研究來講，沽空報告的公允性與可信度都比較低。沽空機(jī)構(gòu)出具報告時多數(shù)并未經(jīng)過調(diào)查研究，出于本身動機(jī)等原因，這些沽空報告中都夾雜憑空猜測或惡意夸大的內(nèi)容。

另有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，GMT Research此次狙擊飛鶴并未成功的原因，和飛鶴過硬的基本面也不無關(guān)系。

根據(jù)招股書，2016-2018年，飛鶴實現(xiàn)營業(yè)收入分別為37.24億元、58.87億元、103.92億元，實現(xiàn)凈利潤分別為4.06億元、11.60億元、22.42億元。2019年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入58.92億元，比上年同期增長34.37%，實現(xiàn)凈利潤為17.51億元，同比增長60.41%。

2019年上半年，飛鶴的營業(yè)收入已經(jīng)超過2017年全年收入，凈利潤更是遠(yuǎn)超2017年全年凈利潤，實現(xiàn)了快速穩(wěn)健的增長。

政策加持 長期看好大消費白馬股

今年6月，國家發(fā)改委、工信部等7部門聯(lián)合下發(fā)《國產(chǎn)嬰幼兒配方乳粉提升行動方案》(以下簡稱《方案》)，指出要大力實施國產(chǎn)嬰幼兒配方乳粉“品質(zhì)提升、產(chǎn)業(yè)升級、品牌培育”行動計劃，力爭嬰幼兒配方乳粉自給水平穩(wěn)定在60%以上。

業(yè)內(nèi)人士解讀，此次《方案》是對去年9部委聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)奶業(yè)振興的若干意見》的進(jìn)一步細(xì)化與落實，以更大力度、更行之有效的措施來提振消費者對國產(chǎn)奶粉的信心。

近年來，我國高端奶粉市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，受高端市場增長及我國實施的“二孩政策”推動，預(yù)計2018年至2023年，我國嬰幼兒配方奶粉市場復(fù)合年增長率為6.9%，其中高端市場2018年至2023年的復(fù)合年增長率約為16.6%，預(yù)計在2023年市場規(guī)模達(dá)到1,998億元。

公開資料顯示，飛鶴產(chǎn)品定位于高端，目前已是高端市場的領(lǐng)頭羊之一，飛鶴在高端市場份額13.1%；在超高端市場份額為24.7%，得到了消費者的廣泛認(rèn)可。根據(jù)招股書，高端嬰幼兒配方奶粉是飛鶴的主要營收來源，且營收占比逐年增加，從2016年的42.6%增至2019年上半年的66.5%。

據(jù)了解，飛鶴在北緯47°黃金奶源帶上打造出‘農(nóng)牧工’三位一體的專屬產(chǎn)業(yè)集群，實現(xiàn)了從牧草種植到規(guī)模化奶牛飼養(yǎng)，直至生產(chǎn)加工、物流倉儲、渠道管控乃至售后服務(wù)各環(huán)節(jié)全程可控，徹底性、顛覆性地改變了整個中國乳業(yè)的產(chǎn)業(yè)模式。

通過持續(xù)的研發(fā)投入，飛鶴成為唯一一家參與享有盛譽(yù)的國家863計劃的嬰幼兒配方奶粉企業(yè)，協(xié)助建立綜合中國母乳數(shù)據(jù)庫，并且成立了中國首家乳品工程院士工作站，帶動整個行業(yè)走向更高水平。值得注意的是，飛鶴的母乳化嬰幼兒奶粉研制與產(chǎn)業(yè)化項目榮獲黑龍江省“十二五”科技成果產(chǎn)業(yè)化突出貢獻(xiàn)獎和2019年黑龍江省科技進(jìn)步獎一等獎。

業(yè)內(nèi)人士表示，飛鶴作為首家營收突破百億的嬰幼兒配方奶粉企業(yè)，在國產(chǎn)品牌中處于領(lǐng)先地位。在未來我國嬰幼兒配方奶粉不斷發(fā)展的情況下，飛鶴有機(jī)會搶占新消費的制高點，成為大消費領(lǐng)域的白馬股，長期投資價值將逐步釋放。