白酒板塊一度被投資者譽為“長坡厚雪的賽道”，如今卻表現(xiàn)欠佳。截至7月30日收盤，貴州茅臺的股價下跌1.29%，失守1400元關口；五糧液的股價下跌0.65%；瀘州老窖的股價下跌0.71%。

今年以來，白酒股表現(xiàn)盡墨，皇臺酒業(yè)年內(nèi)股價腰斬，酒鬼酒、舍得酒業(yè)的股價年內(nèi)跌幅超40%，水井坊、金種子酒的股價年內(nèi)跌幅超30%。被稱為股王的貴州茅臺年內(nèi)股價下跌17%，在千億白酒股中，山西汾酒、瀘州老窖、洋河股份的股價年內(nèi)跌幅均超20%。截至目前，白酒板塊總市值已經(jīng)從6.3萬億元跌至3.05萬億元，整體規(guī)模縮水超一半。

國泰君安證券分析，與上一輪周期相比，本輪白酒低谷期伴隨行業(yè)集中化，因而上市公司層面業(yè)績波動幅度較小，但由于前期資產(chǎn)價格泡沫較大，個股普遍遭遇殺估值。大部分公司的股價跌幅接近或超過上一輪最大回撤幅度，橫向對比來看僅部分成長性較強的區(qū)域酒股價區(qū)間震蕩、跌幅相對較小。

在白酒股的股價承壓之際，陸續(xù)有基金經(jīng)理暫時放下對白酒股的信仰，不斷減持白酒股。

近期，公募基金二季報披露落下帷幕，數(shù)據(jù)顯示，白酒股遭到公募基金頻頻減持，與一季度相比，公募基金前十大重倉股的白酒股持有量出現(xiàn)明顯下降。

據(jù)銀河證券統(tǒng)計，公募基金重倉白酒股比例回落至2018年的水平，公募基金對白酒的重倉持股比例在2020年末達到15.1%的歷史高點后呈波動下行趨勢，今年二季度末持股比例數(shù)據(jù)降至9.9%，較上個季度回落2.6個百分點。

截至二季度末，1264只公募基金合計持有貴州茅臺8075.92萬股，持股總市值達到1185億元，持有貴州茅臺的基金產(chǎn)品較一季度末的1519只減少了255只，持有股份數(shù)量則減少了604萬股。

知名基金經(jīng)理如蕭楠、勞杰男、焦巍、李曉星、朱少醒對白酒股的減持，進一步加劇了市場對白酒板塊的悲觀情緒。

銀華基金的基金經(jīng)理焦巍認為，中國正處于一輪新經(jīng)濟大轉型關口，以高端白酒為代表的消費升級行業(yè)，商業(yè)模式面臨外部和自身的挑戰(zhàn)。過去越高的毛利率和定價權，就越容易受到新一輪經(jīng)濟模式的沖擊和質疑。在此背景下，可能估值的調整就先行于盈利本身。

雖然白酒股二季度被公募基金公司整體減持，但也有人選擇堅守或重新重視白酒股的投資價值。

易方達基金的基金經(jīng)理張坤選擇繼續(xù)堅守白酒板塊。截至二季度末，他管理的近400億元規(guī)模的易方達藍籌精選持有的貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、洋河股份數(shù)量不變，同時小幅加倉山西汾酒。此外，易方達基金張清華、中泰資管田瑀選擇增持白酒股。

張坤表示，考慮居民消費在經(jīng)濟中的占比，由于經(jīng)濟發(fā)展帶來老百姓生活水平越來越好進而帶來的投資機會，仍然是股票市場長期最有前景的富礦之一。當下市場由于悲觀預期，把一些優(yōu)質公司交易在了私有化都能算清楚賬的估值（市盈率、市值/自由現(xiàn)金流）水平。此時此刻最重要的是耐心，優(yōu)質企業(yè)的長期回報預期是很可觀的。（賀陽）