自去年業(yè)績(jī)走低后，今年上半年恒順醋業(yè)再度遭遇營(yíng)收、凈利雙降。

2024年上半年，恒順醋業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.04億元，同比下降11.83%；歸母凈利潤(rùn)9368.47萬元，同比下降24.16%。對(duì)于業(yè)績(jī)下滑，恒順醋業(yè)表示，主要系產(chǎn)品銷售收入下降所致。

難言樂觀的業(yè)績(jī)，也讓投資者對(duì)恒順醋業(yè)能否實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)目標(biāo)產(chǎn)生質(zhì)疑。在近日舉行的2024年半年報(bào)業(yè)績(jī)說明會(huì)上，面對(duì)投資者連連發(fā)問“今年的目標(biāo)能夠?qū)崿F(xiàn)嗎？公司是否遇到發(fā)展瓶頸？”等問題。恒順醋業(yè)方面表示：“公司根據(jù)股權(quán)激勵(lì)確定的目標(biāo)，全力以赴推進(jìn)落實(shí)?！?/p>

據(jù)悉，恒順醋業(yè)已經(jīng)在2023年中報(bào)、2023年三季報(bào)、2023年報(bào)、2024年一季報(bào)、2024年中報(bào)連續(xù)五個(gè)報(bào)告期出現(xiàn)營(yíng)收、凈利雙降的情況。有著“醋茅”之稱的恒順醋業(yè)到底怎么了？

為應(yīng)對(duì)業(yè)績(jī)下滑，在食醋主業(yè)之外，恒順醋業(yè)還開辟了料酒、醬油、復(fù)合調(diào)味料等業(yè)務(wù)，品類擴(kuò)張能成為公司增長(zhǎng)引擎嗎？

多元化遇阻回歸主業(yè)

公開資料顯示，恒順醋業(yè)起源于1840年，主要從事食醋、料酒等多種調(diào)味品研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，2001年2月在上交所成功上市，是食醋行業(yè)第一且至今仍是唯一的上市公司。

上市后，恒順醋業(yè)并沒有一門心思“釀醋”，而是頻繁跨界地產(chǎn)、汽車、金融等多個(gè)領(lǐng)域。公司資產(chǎn)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，而盈利能力并未提升，多元化投資也讓其錯(cuò)失了調(diào)味品行業(yè)發(fā)展的黃金十年。

自從2020年1月杭祝鴻擔(dān)任董事長(zhǎng)后，開始大刀闊斧剝離地產(chǎn)、小貸等非主業(yè)業(yè)務(wù)，并提出聚焦打造＂醋、酒、醬＂三大品類，同時(shí)持續(xù)關(guān)注＂主推產(chǎn)品＂和＂高端產(chǎn)品＂銷售的戰(zhàn)略規(guī)劃。

記者發(fā)現(xiàn)，目前來看，恒順醋業(yè)的變革取得了一定成效，但還不夠。盡管其營(yíng)收在2022年創(chuàng)了歷史新高，但1.38億元的凈利潤(rùn)不到2019年的一半。

知名戰(zhàn)略定位專家、福建華策品牌定位咨詢創(chuàng)始人詹軍豪表示，恒順醋業(yè)近年成績(jī)單不理想，主要源于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇以及多品牌戰(zhàn)略推進(jìn)不力。食醋市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，恒順醋業(yè)面臨來自其他調(diào)味品巨頭的競(jìng)爭(zhēng)壓力。恒順醋業(yè)在推進(jìn)多品牌戰(zhàn)略時(shí)，新產(chǎn)品未能有效帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，反而可能因資源分散影響了主業(yè)的發(fā)展。

財(cái)報(bào)顯示，食醋業(yè)務(wù)目前雖然依舊是恒順醋業(yè)的營(yíng)收支柱，但從增速看，難掩營(yíng)收增長(zhǎng)乏力。2021年至2023年，公司醋類的營(yíng)收增速分別為-10.25%、6.03%、0.79%。

從行業(yè)規(guī)模來看，食醋是僅次于醬油的第二大調(diào)味品賽道，但在市場(chǎng)容量上卻與后者存在較大差距。2019年，醬油賽道零售規(guī)模高達(dá)800億，而醋業(yè)市場(chǎng)大約只有190億。

另從行業(yè)格局看，恒順醋業(yè)的醋生意越來越不好做了。首先，區(qū)域?qū)傩栽谑炒仔袠I(yè)尤為明顯，紫林、水塔、桃溪、保寧等品牌早就割據(jù)一方，恒順醋業(yè)想要進(jìn)一步擴(kuò)展市場(chǎng)難度頗大。與此同時(shí)，近年來海天味業(yè)、千禾味業(yè)、金龍魚等巨頭紛紛進(jìn)軍食醋領(lǐng)域，恒順醋業(yè)面臨的競(jìng)爭(zhēng)更趨激烈。

恒順醋業(yè)的聚焦和跨界

在食醋業(yè)務(wù)增長(zhǎng)遇阻的情況下，恒順醋業(yè)試圖通過向料酒、醬油、復(fù)合調(diào)味品的轉(zhuǎn)型突破增長(zhǎng)瓶頸。

2021年恒順醋業(yè)募集的20億元的資金中，除了擴(kuò)建香醋項(xiàng)目外，還有1.65億元用于黃酒、料酒項(xiàng)目建設(shè)，2.9億元用于年產(chǎn)4.5萬噸原釀醬油醋智能化產(chǎn)線項(xiàng)目，2.3億元用于年產(chǎn)10萬噸復(fù)合調(diào)味料項(xiàng)目建設(shè)等。

而醬油市場(chǎng)雖然是個(gè)千億大賽道，但玩家眾多，實(shí)力雄厚，恒順醋業(yè)想要在“醬”上尋求突破并不容易。2023年，其醬產(chǎn)品營(yíng)收僅為1.96億元，還出現(xiàn)了23.57%的下滑。酒系列營(yíng)收3.27億元，隱隱有第二曲線之勢(shì)，但其后續(xù)發(fā)展還有待觀望。

在復(fù)合調(diào)味料這個(gè)新賽道，恒順醋業(yè)相繼推出了火鍋底料、中式復(fù)合調(diào)味料、油醋汁等多種品類，但是該系列產(chǎn)品的營(yíng)收規(guī)模仍較小。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從產(chǎn)品角度看，現(xiàn)階段恒順醋業(yè)拓展復(fù)合調(diào)味品并沒有突出優(yōu)勢(shì)，基本上都是跟隨性產(chǎn)品，缺乏獨(dú)特性，同時(shí)品牌與復(fù)合調(diào)料的關(guān)聯(lián)度也不高，與專業(yè)的復(fù)合調(diào)料品牌相比缺乏優(yōu)勢(shì)。

為尋求增量，恒順醋業(yè)也嘗試在調(diào)味品以外的領(lǐng)域跨界轉(zhuǎn)型，比如糖果賽道推出過醋軟糖，飲料賽道推出過氣泡水，雪糕、榨菜、腐乳等方面亦有過推新經(jīng)歷，但沒有掀起大的水花。

IPG中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜認(rèn)為：“不管是生產(chǎn)還是銷售，氣泡水和雪糕都與恒順醋業(yè)目前的主業(yè)有較大不同，發(fā)展前景還要看恒順醋業(yè)的專業(yè)化運(yùn)營(yíng)能力如何?！?/p>

那么，恒順醋業(yè)如何走出當(dāng)前困局、守住“醋業(yè)龍頭”之位？

在半年報(bào)業(yè)績(jī)說明會(huì)上，恒順醋業(yè)方面表示，關(guān)于公司今年的增長(zhǎng)點(diǎn)，從品類上看，新產(chǎn)品、大單品的增長(zhǎng)勢(shì)頭良好。“品牌、渠道、產(chǎn)品、研發(fā)，一直是公司發(fā)展的核心能力，也是我們持續(xù)提升的核心能力”“隨著新產(chǎn)能的逐步釋放，目前產(chǎn)銷較好地保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)”。

詹軍豪建議，恒順醋業(yè)應(yīng)強(qiáng)化主業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，聚焦核心產(chǎn)品，提升市場(chǎng)份額。同時(shí)，應(yīng)該推進(jìn)新品類產(chǎn)品的擴(kuò)展，以提升集團(tuán)整體業(yè)績(jī)。需要注意的是，推出新品類的產(chǎn)品，需要實(shí)行多品牌、單聚焦戰(zhàn)略，還應(yīng)注重產(chǎn)品的差異化定位和市場(chǎng)推廣，確保新產(chǎn)品能夠切實(shí)滿足消費(fèi)者需求并帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。（張靜倫）