變革中的燕京啤酒再一次交出高分答卷。4月15日晚間，燕京啤酒（000729.SZ）發(fā)布2023年業(yè)績(jī)報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去一年里，燕京啤酒實(shí)現(xiàn)銷量、營(yíng)收、凈利等全面增長(zhǎng)。其中，營(yíng)業(yè)收入創(chuàng)歷史新高，達(dá)到142.13億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)6.45億元，同比增長(zhǎng)83.02%，連續(xù)三年快速增長(zhǎng)。

自2021年提出“二次創(chuàng)業(yè)、復(fù)興燕京”口號(hào)后，燕京啤酒迎來(lái)一系列利好，業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)、產(chǎn)品不斷優(yōu)化，這家逾四十年的老字號(hào)北京國(guó)企正顯現(xiàn)出更年輕化、更潮流化的全新面貌。

高分交卷連續(xù)三年快速增長(zhǎng)

根據(jù)年報(bào)，2023年，燕京啤酒實(shí)現(xiàn)啤酒銷量(含托管企業(yè))394.24萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)4.57%，銷量增速快于行業(yè)增速，其中燕京U8銷量同比增長(zhǎng)超36%;營(yíng)業(yè)收入創(chuàng)歷史新高，實(shí)現(xiàn)142.13億元，同比增長(zhǎng)7.66%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)6.45億元，同比增長(zhǎng)83.02%。

2023年，實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.229元，同比增加83.2%。

燕京啤酒在業(yè)績(jī)變動(dòng)原因說(shuō)明中表示，2023年度，燕京啤酒圍繞公司“十四五”規(guī)劃，積極適應(yīng)市場(chǎng)化、現(xiàn)代化、國(guó)際化發(fā)展需要，破舊局、迎新機(jī)，不斷強(qiáng)化總部職能，通過(guò)持續(xù)推進(jìn)生產(chǎn)、營(yíng)銷、市場(chǎng)和供應(yīng)鏈等業(yè)務(wù)領(lǐng)域的變革，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)效益、運(yùn)營(yíng)效率和發(fā)展質(zhì)量的同步提升。

事實(shí)上，燕京啤酒從2021年開(kāi)始就呈現(xiàn)出業(yè)績(jī)遞增的勢(shì)頭，年報(bào)數(shù)據(jù)顯示：2020年，燕京啤酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入109.28億元，2021年同比增長(zhǎng)9.45%至119.61億元，2022年繼續(xù)增長(zhǎng)10.38%至132.02億元。

凈利也逐年遞增。2020年，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.97億元；2021年增至2.28億元，同比增長(zhǎng)15.82%；2022年為3.52億元，同比增長(zhǎng)54.51%。

多家研究機(jī)構(gòu)對(duì)燕京啤酒的業(yè)績(jī)均給予正向評(píng)價(jià)：2023年公司迎來(lái)改革紅利的釋放之年，破舊局、迎新機(jī)，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量收官；2024年，仍處于變革紅利的釋放期，隨著高端化、年輕化等戰(zhàn)略的持續(xù)推進(jìn)，收入利潤(rùn)預(yù)計(jì)持續(xù)快速釋放。

布局高端U8再發(fā)力

近年來(lái)，我國(guó)高檔啤酒銷量日益攀升，進(jìn)口高檔啤酒占比也在穩(wěn)步上升，2019年進(jìn)口高檔啤酒占我國(guó)高檔啤酒總銷量的14.83%，歐睿國(guó)際預(yù)測(cè)，2024年，進(jìn)口高檔啤酒占比將突破20%，達(dá)到21.34%。

隨著高品質(zhì)產(chǎn)品需求愈發(fā)凸顯，高端化越來(lái)越成為酒水行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，布局高端產(chǎn)品也早已成為燕京啤酒發(fā)力的重要方向。

燕京啤酒按照出廠價(jià)格高低將啤酒產(chǎn)品主要分類為中高檔產(chǎn)品和普通產(chǎn)品。根據(jù)2023年年報(bào)，中高檔產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入86.79億元，普通產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入44.2億元，占收入比例分別為66.26%和33.74%，其中，中高檔產(chǎn)品占比由上年同期的62.86%進(jìn)一步提升3.4個(gè)百分點(diǎn)。中高檔產(chǎn)品的毛利率也繼續(xù)保持高位，2023年中高檔產(chǎn)品毛利率為43.93%，比普通產(chǎn)品毛利率高近15個(gè)百分點(diǎn)。

以U8為首的燕京啤酒中高端產(chǎn)品持續(xù)放量高增，帶動(dòng)公司銷售結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化。

2021年，燕京U8銷量實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，全年中高檔產(chǎn)品、普通產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收67.32億元、44.56億元，分別占總營(yíng)收的60.17%、39.83%。2022年，燕京U8銷量同比增長(zhǎng)50%，帶動(dòng)中高檔產(chǎn)品收入占比提升至62.86%。

面對(duì)持續(xù)擴(kuò)大的市場(chǎng)，根據(jù)燕京啤酒“十四五”規(guī)劃，U8將沖刺百萬(wàn)千升目標(biāo)。

燕京啤酒在2023年年報(bào)中表示，公司將持續(xù)加大中高端產(chǎn)品布局，堅(jiān)定推進(jìn)大單品戰(zhàn)略，在穩(wěn)固U8核心戰(zhàn)略地位的基礎(chǔ)上，著力穩(wěn)固塔基產(chǎn)品，加快提高中高檔產(chǎn)品占比，同時(shí)創(chuàng)新研發(fā)取得突破，推出多款高端、超高端新品，搭建全國(guó)性產(chǎn)品矩陣。

華安證券研報(bào)認(rèn)為，燕京U8在“空間大+優(yōu)勢(shì)足+勢(shì)能高”的背景下有望延續(xù)快速增長(zhǎng)，此外，燕京啤酒還圍繞U8在中高檔價(jià)格帶先后布局了V10、U8plus、鮮啤2022等產(chǎn)品，用以承接后續(xù)8元升級(jí)與低檔產(chǎn)品升級(jí)，高端化戰(zhàn)略清晰明確。

光大證券也認(rèn)為，2023年以來(lái)，燕京啤酒以研發(fā)變革驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品升級(jí)煥新，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步升級(jí)，U8銷量保持較快增長(zhǎng)，為利潤(rùn)增長(zhǎng)提供支撐，公司亦積極進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，10月獅王精釀推出國(guó)風(fēng)茶啤酒，為消費(fèi)者提供豐富選擇。隨著消費(fèi)場(chǎng)景的逐漸修復(fù)以及公司改革紅利的持續(xù)釋放，公司未來(lái)的利潤(rùn)彈性被普遍看好。

內(nèi)外變革持續(xù)釋放紅利

高速增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)，也是燕京啤酒從內(nèi)到外的變革帶來(lái)的紅利釋放。

早在2020年底，燕京啤酒就明確提出了“九大變革”戰(zhàn)略規(guī)劃。這些變革涵蓋了從內(nèi)部管理到外部營(yíng)銷，從產(chǎn)品研發(fā)到供應(yīng)鏈韌性增強(qiáng)等方方面面，從該企業(yè)戰(zhàn)略提出以來(lái)，燕京啤酒用變革力武裝生產(chǎn)力，讓改革發(fā)展貫穿企業(yè)的大事小情。

2023年是燕京啤酒變革的關(guān)鍵之年，從目前戰(zhàn)果來(lái)看，公司提出的“十四五”規(guī)劃和“五戰(zhàn)五勝”持續(xù)推進(jìn)，經(jīng)營(yíng)效率實(shí)現(xiàn)邊際改善。短短三年時(shí)間內(nèi)，燕京啤酒在啤酒市場(chǎng)中高端賽道上高歌猛進(jìn)，在市場(chǎng)整體增速放緩的情況下彎道超車(chē)，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的高速持續(xù)增長(zhǎng)。變革也助力燕京品牌影響力大幅提升，其品牌價(jià)值在2023年達(dá)到了1805.75億元。

燕京啤酒的變革，還體現(xiàn)在過(guò)去一年里一系列深度布局中高端市場(chǎng)、擁抱年輕客群的品牌營(yíng)銷與終端服務(wù)上。

2023年4月，燕京啤酒首次“牽手”草莓音樂(lè)節(jié)，借助音樂(lè)的力量深入年輕客群，鞏固了年輕化品牌形象；5月，燕京啤酒與中國(guó)女足簽約，進(jìn)一步強(qiáng)化了年輕化、高端化的品牌形象；6月，以“ZUI美順義，干杯燕京”為主題的第32屆北京國(guó)際燕京啤酒文化節(jié)提供了多元消費(fèi)體驗(yàn)；7月，燕京啤酒在中國(guó)女足國(guó)家隊(duì)小組賽比賽當(dāng)天，在北京北投愛(ài)琴海購(gòu)物公園為球迷設(shè)置“第二現(xiàn)場(chǎng)”，為女足吶喊助威。2024年開(kāi)年，燕京啤酒以“文”會(huì)“友”的春節(jié)花式營(yíng)銷，與消費(fèi)者之間的連接更加緊密，用實(shí)際行動(dòng)扛起中國(guó)啤酒“年文化”大旗，也體現(xiàn)出了品牌的溫度和力量。

通過(guò)一系列情感營(yíng)銷和釀造城市煙火氣的營(yíng)銷策略，以啤酒文化節(jié)等別開(kāi)生面的活動(dòng)，燕京啤酒成功觸動(dòng)了不同層級(jí)的消費(fèi)者，喚醒了消費(fèi)者的燕京清爽回憶，通過(guò)投資與消費(fèi)雙驅(qū)動(dòng)點(diǎn)燃了城市煙火氣。

在互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷大背景下，燕京啤酒也通過(guò)整合線上線下渠道，大力發(fā)展電商銷售渠道，“我做了兩次直播帶貨，年輕化不是一個(gè)口號(hào)，要發(fā)自內(nèi)心向年輕人靠攏，擁抱年輕人是我們的主攻方向。”燕京啤酒黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)耿超曾這樣表示。

“燕京9號(hào)”原漿在京東電商平臺(tái)開(kāi)啟的“小時(shí)達(dá)”業(yè)務(wù)，憑借快速、新鮮、即買(mǎi)即飲等核心理念，實(shí)現(xiàn)“燕京9號(hào)”線上線下產(chǎn)品整合營(yíng)銷。燕京啤酒副總經(jīng)理申長(zhǎng)亮在強(qiáng)調(diào)推進(jìn)“小時(shí)達(dá)”業(yè)務(wù)的重要性時(shí)指出，“要為更多消費(fèi)者帶去新鮮、高品質(zhì)的原漿啤酒，全面提高品牌影響力和競(jìng)爭(zhēng)力。”

與此同時(shí)，2023年燕京啤酒也繼續(xù)加速全國(guó)化布局。一方面，將觸角伸向更廣泛的城鄉(xiāng)市場(chǎng)，通過(guò)開(kāi)展燕京啤酒“百縣工程”，進(jìn)一步開(kāi)發(fā)優(yōu)勢(shì)區(qū)縣級(jí)市場(chǎng)；另一方面為消費(fèi)者提供更具“新鮮感”的消費(fèi)體驗(yàn)，通過(guò)在全國(guó)布局燕京酒號(hào)社區(qū)小酒館，在一線城市打造獅王精釀旗艦店，不斷創(chuàng)新空間消費(fèi)場(chǎng)景。

中信建投在其研報(bào)中表示，燕京啤酒管理效能不斷提升，產(chǎn)能布局更加合理，市場(chǎng)活力不斷增強(qiáng)，隨著高端化進(jìn)程以及改革的持續(xù)推進(jìn)，盈利水平及經(jīng)營(yíng)效率改善有望進(jìn)一步釋放盈利彈性。