近日，if椰子水母公司IFBH正式向港交所遞交招股書(shū)。招股書(shū)透露，if椰子水最開(kāi)始團(tuán)隊(duì)僅有46名成員，依靠輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)模式實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，2024年?duì)I收接近1.6億美元。一家泰國(guó)企業(yè)，為何能迅速搶占市場(chǎng)成為國(guó)內(nèi)椰子水飲料市場(chǎng)龍頭？靠代工快速崛起的輕資產(chǎn)模式未來(lái)能否存續(xù)？

市場(chǎng)將持續(xù)擴(kuò)容

招股書(shū)顯示，2024年，IFBH的營(yíng)收達(dá)到1.58億美元，毛利為5790萬(wàn)美元，凈利率21.1%。

IFBH在2013年創(chuàng)立if品牌。灼識(shí)咨詢報(bào)告顯示，IFBH自2020年起在中國(guó)內(nèi)地椰子水飲料市場(chǎng)五年蟬聯(lián)榜首，2024年市場(chǎng)占有率約34%，超越第二大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手七倍以上。

椰子水是IFBH最重要的產(chǎn)品，擁有旗艦品牌if及Innococo兩大品牌。2004年，IFBH椰子水銷售額占國(guó)際業(yè)務(wù)收益超過(guò)95.6%，中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)則是其主要市場(chǎng)。2024年，IFBH在中國(guó)內(nèi)地的收益占總收益的92.4%，在中國(guó)香港的收益占總收益的4.6%。品牌還邀請(qǐng)知名演員肖戰(zhàn)擔(dān)任品牌代言人，并與KOL（關(guān)鍵意見(jiàn)領(lǐng)袖）合作，在抖音和小紅書(shū)等核心社交平臺(tái)擴(kuò)大品牌聲勢(shì)。

中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬分析稱，依托國(guó)人對(duì)椰子水的剛需，if近幾年進(jìn)入高速發(fā)展、增長(zhǎng)、擴(kuò)容的節(jié)點(diǎn)。整體來(lái)看，產(chǎn)品力造就了品牌效應(yīng)、規(guī)模效應(yīng)、粉絲效應(yīng)，未來(lái)整個(gè)中國(guó)椰子水品類還會(huì)持續(xù)擴(kuò)容。

靠代工快速崛起

不過(guò)，這家營(yíng)收達(dá)到10億美元的公司，生產(chǎn)仍依賴代工模式。

招股書(shū)透露，IFBH的主要供應(yīng)商均為泰國(guó)代工廠商，2023年及2024年，IFBH向五大供應(yīng)商采購(gòu)的金額分別約為5300萬(wàn)美元及9700萬(wàn)美元，占同期采購(gòu)總額的92.3%及96.9%。

“代工廠商向我們認(rèn)可的椰農(nóng)及采集商采購(gòu)椰子水（我們的主要原材料），并向我們指定或認(rèn)可的供應(yīng)商購(gòu)買其他原材料?！?/p>

招股書(shū)顯示，截至2024年末，if僅有46名全職員工，在泰國(guó)43名員工中有20人做銷售及營(yíng)銷工作，僅有5人從事研究與開(kāi)發(fā)，倉(cāng)配6人、財(cái)務(wù)及人力行政12人，另有3人在新加坡從事財(cái)務(wù)及人力行政工作。公司依靠輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)模式實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。所謂輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)模式，即將產(chǎn)品制造及包裝環(huán)節(jié)外包給代工廠商，再通過(guò)分銷商滲透市場(chǎng)。

生產(chǎn)環(huán)節(jié)依靠代工，銷售環(huán)節(jié)也十分精簡(jiǎn)。據(jù)了解，IFBH公司在中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)只有兩個(gè)分銷商運(yùn)營(yíng)if品牌，一個(gè)負(fù)責(zé)線上渠道，包括天貓、京東及抖音等電商和社交電商平臺(tái)，另一個(gè)專注線下渠道，如超市和便利店。

IFBH公司不參與生產(chǎn)、倉(cāng)儲(chǔ)、銷售等環(huán)節(jié)，專注品牌開(kāi)發(fā)、營(yíng)銷及國(guó)際分銷業(yè)務(wù)。該模式讓品牌在前期實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，但也存在一定隱憂。

IFBH在招股書(shū)中稱2025年將引入獨(dú)立采集商，但短期內(nèi)仍難擺脫“泰國(guó)原料—全球分銷”的單一鏈條。同時(shí)，生產(chǎn)和分銷高度外包，雖降低固定資產(chǎn)投入，但代工廠議價(jià)能力或影響成本控制，且品牌方對(duì)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的直接監(jiān)管有限。

標(biāo)準(zhǔn)有待規(guī)范

近兩年，“健康”成為越來(lái)越多消費(fèi)者關(guān)注的話題，椰子水因?yàn)榧兲烊缓须娊赓|(zhì)，逐漸受到消費(fèi)者青睞。不僅飲料品牌，休閑食品公司都想分一杯羹。今年年初，周黑鴨與泰國(guó)IMCOCO集團(tuán)在公司總部舉行戰(zhàn)略簽約，聯(lián)合推出天然椰子水品牌“丫丫椰”。

椰子水熱度不斷攀升，而這一賽道已十分擁擠。佳農(nóng)、菲諾、你好椰、椰牛、好巧……記者在走訪廣州某商超時(shí)看到，貨架上密密麻麻地?cái)[滿了各大品牌的椰子水。

品牌繁多，“價(jià)格戰(zhàn)”在所難免。

根據(jù)大小不同，一顆新鮮椰子能開(kāi)出220ml-360ml椰子水，平均為300ml。一顆新鮮椰青售價(jià)約為15元。然而，部分商超內(nèi)1L裝椰子水產(chǎn)品甚至降至9.9元以下。

盒馬鮮生自有品牌6盒1L裝的100%椰子水售價(jià)55.8元，平均每盒9.3元，永輝超市1L裝的佳果源100%NFC椰子水售價(jià)10.9元，樸樸超市自有品牌蔻泉100%椰子水1L裝的售價(jià)9.9元，天貓超市中的三麒100%椰子水6盒1L裝售價(jià)59.9元，平均每盒不到10元。

朱丹蓬直言：“椰子水存在很多亂象，如何破解這個(gè)亂象，是未來(lái)品牌（if）需要解決的?！?/p>

今年“3·15”期間，有媒體報(bào)道，除了糖和水之外，椰子水中的添加劑也屢見(jiàn)不鮮，有些產(chǎn)品甚至通過(guò)勾兌和其他工業(yè)方式生成。

據(jù)了解，椰子水目前無(wú)獨(dú)立的國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，主要以GB/T 31121《果蔬汁類及其飲料》作為參考標(biāo)準(zhǔn)，但該標(biāo)準(zhǔn)主要針對(duì)果汁類產(chǎn)品，指標(biāo)對(duì)果蔬汁的可溶性固形物、酸度、糖度等理化指標(biāo)有明確要求，對(duì)椰子水的理化指標(biāo)（如鉀、鈉含量）和加工工藝的適用性有限。

2024年海南省曾發(fā)布《椰子水及其飲料》團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)，但約束力有限。因此，業(yè)內(nèi)專家呼吁盡快出臺(tái)椰子水專屬國(guó)標(biāo)。明確原料比例、加工工藝及檢測(cè)方法，禁止“100%”等誤導(dǎo)性命名，并建立鉀、鈉等電解質(zhì)含量的上限標(biāo)準(zhǔn)，防止過(guò)度宣傳“健康功效”。（黃曉韻）