國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，2024年1—5月我國社零總額為195237億元，同比增長4.1%；除汽車以外的消費品零售總額為176707億元，同比增長4.4%。其中，餐飲收入21634億元，同比增長8.4%；煙酒類零售額2550億元，同比增長11.0%；糧油食品零售額8499億元，同比增長9.3%；飲料零售額1260億元，同比增長6.5%。其中，5月我國社零總額為39211億元，同比增長3.7%；除汽車以外的消費品零售總額為35336億元，同比增長4.7%。其中，餐飲收入4274億元，同比增長5.0%；煙酒類零售額422億元，同比增長7.7%；糧油食品零售額1615億元，同比增長9.3%；飲料零售額256億元，同比增長6.5%。5月社零增速環(huán)比改善，主要原因為五一錯峰、618大促及以舊換新等政策影響所致，但消費復(fù)蘇依然偏弱。

端午假期，居民出行高基數(shù)下繼續(xù)穩(wěn)步增長，客單價逐步恢復(fù)，但仍未恢復(fù)至2019年同期水平。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，2024年端午假期國內(nèi)旅游人次1.1億，同比增長6.3%，按可比口徑恢復(fù)至2019年同期115%；旅游收入403.5億元，同比增長8.1%，按可比口徑恢復(fù)至2019年同期103%；測算隱含人均消費367元，同比增長4.2%，約恢復(fù)至2019年同期90%。

南京證券研究員宋芳表示，行業(yè)分化延續(xù)，關(guān)注普飛批價。白酒方面，端午節(jié)以來，茅臺普飛批價出現(xiàn)較大幅度下滑，主要原因為電商渠道低價補貼、黃牛恐慌性出貨以及輿論發(fā)酵的共同作用。6月14—15日，公司已召開經(jīng)銷商交流溝通會，要求經(jīng)銷商共同維護價格，加強低價渠道管理；同時，暫?！斑_(dá)標(biāo)”企業(yè)申購1499元/瓶飛天茅臺的政策以及375ml巽風(fēng)渠道投放。目前，茅臺經(jīng)銷商反饋未參與本輪低價甩貨，整體訴求與公司較為一致，情緒也較為穩(wěn)定。預(yù)計隨著本輪電商618活動的結(jié)束，茅臺預(yù)期有望逐步企穩(wěn)，批價有望探底回升。

今年端午需求仍然偏弱，白酒整體表現(xiàn)較為平淡。從消費場景來看，婚宴等宴席場景受去年高基數(shù)影響出現(xiàn)下滑，生日宴等小型宴席雖有上升，但消費檔次和消費量與婚宴比仍有差距。大眾聚飲消費表現(xiàn)較為平穩(wěn)，但消費者更加理性，存在降級現(xiàn)象。商務(wù)消費仍然未見明顯改善。從價格來看，高端受到茅臺批價下滑影響，短期壓力增大，五糧液批價仍然較為堅挺。次高端因商務(wù)消費承壓，短期仍未見明顯改善。大眾價格表現(xiàn)較為平穩(wěn)，100—300元表現(xiàn)較好。

從回款進度上看，今年端午節(jié)點，行業(yè)回款整體略慢于去年同期，其中，五糧液、今世緣、古井貢酒快于去年同期。貴州茅臺目前回款進度約為50%+。五糧液目前回款進度約為80%，預(yù)計2024Q2末回款進度達(dá)到85%。瀘州老窖2024Q2回款要求為全年計劃的55%—60%，目前回款進度約為55%。山西汾酒目前回款進度約為全年計劃的55%，預(yù)計2024Q2末回款進度達(dá)到60%。洋河股份目前完成全年回款進度的55%—60%，預(yù)計2024Q2末回款進度達(dá)到60%；公司加大江蘇省內(nèi)費用投放，促進大眾價格帶M3水晶版和天之藍(lán)加快動銷。今世緣目前完成全年回款進度的70%，預(yù)計2024Q2末回款進度達(dá)到72%。古井貢酒2024Q2回款進度目標(biāo)為全年計劃的65%—70%，目前完成進度約為60%+。近年來，白酒消費呈現(xiàn)出明顯的淡旺季，作為夏季唯一的一個小旺季即是升學(xué)宴，建議關(guān)注升學(xué)宴動銷及庫存去化情況。（許崇靜）