當一瓶標注“零添加”的醬油被檢出重金屬鎘元素，一場有關產品成分的爭議再次席卷各大社交平臺。

今年3月，千禾味業(yè)因旗下“千禾御藏本釀380天醬油”被檢出含鎘0.011mg/kg，陷入輿論風波。事件源于某媒體對13款“零添加”醬油的檢測，結果顯示12款含鎘，其中千禾產品含量較高。

從四川眉山起家的千禾味業(yè)，曾憑借“零添加”概念實現市值從百億元到250億元的狂飆，如今卻不斷遭受信任危機，消費者對“千禾0”與“零添加”的關系持續(xù)質疑。

對此，千禾味業(yè)董事長伍超群對媒體聲明，該企業(yè)使用“千禾0”商標的產品都是零添加產品，“千禾0”既是品牌商標，也是零添加的產品，用于區(qū)分千禾味業(yè)零添加產品和非零添加產品。

當“零添加”遭遇鎘陰影

鎘元素對人體有毒，半衰期長達30年，且存在可能誘發(fā)致癌等風險。這種危險物質如何會進入到醬油中，諸多網友一時百思不得其解。因為產品“零添加”的標簽，千禾在這場風波中成為爭議最大的品牌。

3月20日深夜，千禾味業(yè)迅速發(fā)布情況說明，為及時解決消費者擔憂，消除不良影響，千禾味業(yè)快速啟動自查程序對公司在售產品、在庫產品及在生產產品進行檢測，同時對生產流程、生產設備、生產環(huán)境等進行了嚴格檢查。經自查，千禾0系列產品符合公司生產工藝要求，在生產中不存在違反零添加生產要求的情況，在生產過程中除生產所需的食品原料外未使用食品添加劑。同時，在千禾味業(yè)非“千禾0”的其他產品檢查中，相關的食品添加劑均符合國家標準要求。

在公司官網上，千禾御藏本釀380天醬油產品位居零添加醬油產品板塊之首，另外還有280天、180天兩款產品。該系列產品單瓶（500毫升）零售價在15至20元區(qū)間。

不過，記者梳理發(fā)現，其中的鎘檢測并未超出國標（GB 2762），千禾對此解釋其源自天然原料，但消費者質疑其“零添加”宣傳的真實性。

水能載舟，亦能覆舟。實際上，“零添加”這個標簽給千禾帶來了許多輿論，也帶來了實實在在的收益。2018年，千禾味業(yè)圍繞“零添加”三個字大做文章，先后申請注冊“千禾零加”“千禾零零”等一系列商標，試圖加深品牌標識。

兩年后，公司似乎對商標還不太滿意，陸續(xù)提交注冊“千禾0”“千禾0+”“0”等商標的申請，這些商標陸續(xù)注冊成功后，成為公司醬油、食醋、料酒和白醋等產品上重要且常見的標識。其中，公司對“千禾0”30類方便食品商標煞費苦心。該商標于2023年8月提交注冊申請，經受理、駁回及復審，終于去年1月獲得批文。

從添加劑商到零添加龍頭

2008年，當千禾味業(yè)在四川眉山推出首款“零添加”醬油時，資本市場尚未意識到這個選擇或將改變中國調味品行業(yè)的競爭格局。這家以焦糖色食品添加劑起家的企業(yè)，用十來年的時間完成從產業(yè)鏈配套商到醬油龍頭的轉身。

在2015年之前，千禾味業(yè)最大的業(yè)務是焦糖色，收入占比約為50%，調味品（醬油+食醋等）的占比不足40%。2015年之后，企業(yè)逐步將業(yè)務發(fā)展重心聚焦到毛利率較高的調味品業(yè)務上。

2016年3月7日，千禾味業(yè)以每股9.19元的發(fā)行價登陸上交所，成為繼海天味業(yè)之后第二家主板上市的醬油企業(yè)。上市首年，其營收僅7.71億元，不足海天同期營收的十分之一。

轉折點出現在2022年10月，在食品添加劑爭議風波中，千禾味業(yè)憑借“零添加”標簽異軍突起，股價從2022年9月30日的15.08元飆升至2023年5月30日的21.18元。2023年，公司也交出自上市以來最好的一張答卷，營業(yè)收入實現32.07億元、凈利潤5.30億元，同比分別增長31.62%和54.22%。

戲劇性的是，中東資本的進退成為其資本市場的風向標。阿布達比投資局2023年中報突然以437.62萬股躋身十大流通股股東，卻在去年三季度末神秘退出。按當季均價18.6元計算，該機構套現超8000萬元。截至今年3月24日收盤，千禾股價收報11.60元，市值119億元，已較峰值蒸發(fā)超53%。

上市九年以來千禾味業(yè)的股價就像坐上過山車，實際上，千禾味業(yè)的股權架構暗藏玄機。

2024年一季度，伍超群、伍建勇（侄兒）、伍學明（哥哥）為千禾味業(yè)第一、二、四大股東，持股比例分別為40.67%、9.16%和1.1%，合計持股50.93%。值得玩味的是，就在公司股價頻頻創(chuàng)出新高之際，伍超群卻開始頻頻減持套現。有數據顯示，自2020年以來，他累計減持了數千萬股，套現金額高達數億元。

2024年6月，財務總監(jiān)何天奎等三名高管集體減持不超48.41萬股，此時正值公司業(yè)績增速驟降期。這種管理層與機構投資者的撤退節(jié)奏，暴露出資本對單一概念企業(yè)的謹慎態(tài)度。

穿透股權可見，伍氏家族依然通過直接持股控制著公司過半的股份。企查查顯示，今年第一季度，伍超群、伍建勇、伍學明為千禾味業(yè)第一、二、四大股東，持股比例分別為40.67%、9.16%和0.79%，合計持股50.62%。

零添加能否征服海外味蕾？

隨著醬油存量時代到來，行業(yè)龍頭及中小調味品企業(yè)相繼推出了零添加產品，千禾多年苦心構建的零添加護城河，已變成了能夠輕易跨越的小溪。

面對國內市場的紅海競爭，千禾味業(yè)在2024年股東大會上釋放出明確的出海信號。伍超群透露，正在重點考察3億人口的印尼市場，并試探歐美消費潛力。這與產能擴張計劃形成呼應——投資7.96億元的60萬噸調味品智能制造項目達產后，醬油產能將躍升至82萬噸，較現有規(guī)模增長156%。

在調味品企業(yè)的出海版圖中，千禾的路徑與來自佛山的海天形成鮮明對照。海天味業(yè)借助港股上市搭建全球資本通道，通過“A+H”雙平臺融資，為全球化擴張鋪路。招股書披露，海天味業(yè)已在越南、印尼設立生產基地，產品覆蓋全球100多個國家和地區(qū)，但其2022年出口額占比不足1%，遠低于同行10%以上的水平。

而千禾選擇產品先行，試圖以零添加差異化切入。但目前，千禾味業(yè)2024年海外銷售還面臨三重挑戰(zhàn)：歐美市場對發(fā)酵食品的嚴格檢測、東南亞市場的價格敏感度以及李錦記等粵企的先發(fā)優(yōu)勢。更現實的壓力來自國內市場——隨著海天“簡鹽”、廚邦“純釀”等競品加入，零添加醬油價格戰(zhàn)已現端倪。2024年三季度，千禾味業(yè)存貨周轉天數為140.83天，相較2023年同期增長了21.81天，顯示渠道壓力正在累積。

中國食品產業(yè)分析師朱丹蓬認為，以目前的食品工業(yè)研發(fā)和生產技術來看，“零添加”不可能完全做到，如何界定“零添加”概念還要進一步觀察。而目前很多品牌利用“零添加”概念作為產品附加值，造成產品價格虛高。

這場始于商標爭議的風波，實質折射出中國調味品產業(yè)升級的深層陣痛。當零添加從技術概念演變?yōu)闋I銷標簽，企業(yè)需要在標準建設、供應鏈管控、消費者溝通等方面構建更堅實的護城河。未來零添加的競爭將延伸到重金屬防控、原料溯源等更深維度。（孫綺曼）